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2023最大中概股IPO山东赢麻了
时间: 2024-05-24 22:01:52 | 作者: 点胶机喷嘴
美股IPO,规模大,股价还顶住了,十分难得。以发行价计算,震坤行的市值约为25亿美元。这在某种程度上预示着,它是近两年半IPO市值最大的一家中概股。
一方面,这是工业互联网赛道的明星项目,先后获得近20家机构的10轮投资,其中不乏国内外顶尖机构。另一方面,作为近两年赴美上市的中国企业中,市值最高的公司,震坤行IPO本身也成为一个标志性的事件——中美长期资金市场的合作在缓慢复苏?
不过在外界纷繁复杂的报道中,有一家小机构——红桥创投——没得到足够的关注。这家来自山东的创投机构,是震坤行最早的投资者,也是回报倍数最高的获益者。它在2016年和2017年两次出手,共投出去2300多万元,目前回报超过10倍,浮盈约2亿元。
如果把这次IPO比作一场宴会,10多家机构围桌而坐,但只有山东大哥有资格先提一杯。
更值得一提的是,这家机构的背后站着山东10余家制造业公司,而且它还获得了山东新动能基金、济南股权投资母基金等省市级国资LP出资。见微知著,在红桥创投投资震坤行的背后还有B面——山东制造业正迫切寻求转变发展方式与经济转型的机会。
北京时间12月15日晚, MRO采购服务平台震坤行(股票代码:ZKH)成功在美国纽交所挂牌上市。所谓MRO,是维护、维修和运营(Maintenance、Repair and Operations)的缩写,指企业从供应市场获取工业品或服务作为资源的一项经营活动。震坤行是国内较早从事该领域的勇于探索商业模式的公司,目前已拥有32条优势产线万+ SKU,并且通过MRO行业的数字化供应链建设,帮助制造业公司减少相关成本、提升效率以及完成供应链数字化转型。
在2014年创办后,震坤行先后完成了10轮融资,累计融资金额超过60亿。其中的投资方包括四类:
不过,关于震坤行和上述大机构的报道,已经层现叠出,我们就不再赘述。今天只聊聊最早出手的投资机构——红桥创投。这家机构名不见经传,却能够在大机构入局前占得先机,可见其功夫不浅。笔者先为诸君算笔账,看看这一单它到底赚了多少钱。
据震坤行招股书显示,红桥创投及关联方一共出手了两次,一次是在2016年的A轮,一次是在2017年的A+轮。
2016年4月,震坤行以0.3078元/股的价格,寻求A轮融资。投资方为山东红桥创投和元生资本。其中红桥创投,买入2809.66万股,出资864.81万元。
2017年5月,震坤行又以0.3420元/股的价格寻求A+轮融资。红桥创投的股东山东和安控股有限公司,和旗下另一支基金山东科融天使创业投资参与了本轮融资。和安控股买入1430万股,山东科融天使创投买入2860万股,共耗资1467.18万元。
而这次IPO,震坤行的发行价格为15.5美元/ADS(35股),每股成本约为3.15元(汇率按12月15日7.12:1计算)。按此计算,红桥创投在A轮的投资翻了10.24倍,A+轮的投资翻了9.21倍。两轮投资浮盈约2亿元。
7年10倍小赚2亿,虽然不多,但相比于后几轮投资方的收益已经好过不少。据招股书显示,C轮-F轮的投资所需成本分别是:0.9334人民币、0.1899美元、0.3425美元、0.5659美元。据此计算,C轮投资者的回报为3.37倍;D轮投资者2.33倍;E轮投资者1.29倍;F轮则只有0.78倍。这在某种程度上预示着E轮投资者仅徘徊在保本边缘,而F轮投资者已经亏了22%。
这么看,红桥创投作为一家不算知名的创投机构,能够在震坤行上赚到10倍,已经难能可贵。
根据公开资料显示,这是一家总部在山东省济南高新区的创投机构。成立时间是2011年。目前管理着三支基金,包括红桥创投、山东科融天使投资基金、山东省现代农业创业投资基金。总规模大约在10亿左右。
创始人李功臣先后担任过山东省高新技术创业投资有限公司总经理、董事长,鲁信创投总经理、董事长。所以,这是一家由原国资机构管理者,出来创办的山东本土投资机构。
据CVSource投中多个方面数据显示,红桥创投一共出手了22次,投资了18家企业。比如,红桥创投在2010年、2017年先后两次投资了山东奥福环保。此公司主要生产蜂窝陶瓷催化剂载体,用于大型卡车尾气环保治理。是中国重汽、潍柴动力、奔驰重卡等知名企业的供应商。2019年奥福环保在登陆科创板。
又比如,2012年3月,红桥创投从天津塞奇投资合伙企业手上,买下了山东中农联合1.52%股权。这是一家专业从事农药中间体、原药及制剂产品的全产业链农药生产的企业。2021年该公司在深交所顺利上市。
此外,红桥创投还先后投资了山东远大特材、威海华东电源,前者在2015年新三板上市,后者在2020年通过并购退出。而最近一次投资是今年9月,红桥创投出资了一家汽车零配件厂商蓬莱万寿机械。
从以上案例可以看出,红桥创投重点投资高端装备制造、环保和生物医药等赛道。而且主要投向山东本土企业。
这就和另一个项目——深圳轴心自控有关了。据CVSource投中数据显示,2015年红桥创投与深圳高新投,一起出资了深圳轴心自控,这家企业主要生产自动点胶机、控制器等产品。“这个项目从发现到投资,用了不到一个月”,是红桥创投当时决策最快的项目。而这家公司的老板不是别人,正是创办震坤行的陈龙。
在红桥创投投资一年后,陈龙带领轴心自控从几千万的销售收入跃升到1.5亿。2016年该公司被瑞典自动化公司Mycronic AB收购。红桥创投也激流勇退,满载而归。红桥创投董事长李功臣事后说:“早年投资陈龙先生创办的深圳轴心自控,敬佩陈龙先生的创业精神,欣赏陈龙先生的严谨、大气,高度认同陈龙先生对新业务模式的敏锐洞察。”所以当陈龙选择再次创业时,红桥创投近水楼台,自然也毫不吝啬地再下重注。
说完了红桥创投,我们再来聊聊投资的B面:不论是出资轴心自控,还是押注震坤行,红桥的成立与投资都与山东制造业转型的大背景密不可分。
这一点我们从红桥创投的LP中就可窥一二。红桥创投的LP主要分两类:一类是山东本地企业,另一类是山东产业引导基金。
先说企业LP。据CVSource投中多个方面数据显示,红桥创投先后获得10余家企业出资。其中不乏一些知名公司,如山东南山铝业、山东华天科技、山东晨鸣纸业、烟台盈润矿业、烟台杰瑞石油服务集团、威高集团等。这一些企业大多分布在在能源化工、金属冶炼、造纸工业等传统制造领域,都面临着强烈的转型升级压力。
造纸业龙头晨鸣纸业在2019年就联合潍坊金控等单位,成立了潍坊晨鸣新旧动能转换股权互助基金。何为“新旧动能转换”?转变发展方式与经济转型的需求不言自明。
再来说说国资LP。比如在2015年给红桥创投出资的山东省新动能基金,是山东省财政厅直接出资设立的投资机构,注资资本高达200亿元。这家机构的名字就直接点出了定位——“新动能”——正是奔着产业升级去的。
咱们再跳出创投领域,放眼全国看看。今年1-10月各省份工业营收出炉,山东省排名第三,名次靠前。但如果再仔细分析一下数据,就会发现差距:排在第一位的广东省前三季度工业营收达14.94万亿元,第二位江苏省13.54万亿元。而山东省9.21万亿。很明显,虽然山东位居第三,但是和广东、江苏相比差距不小。
风险资本当然也是其中重要的一环。据投中旗下的“召募智慧招商系统”显示,2022年山东有143家企业获得专业投资机构注资,累计投资金额89.97亿元。其中,99家是制造业企业,占比69.23%。这99家企业又获投69.19亿,占比更高达76.9%。
如果我们再将制造业进行细分,“计算机、通信和其他电子设备制造业”获投金额排在第一位,占比21.33%,“专用设备制造业”排在第二位,占比19.33%。可见,山东在打造高端制造业上是掏了真金白银的,有超过四分之三的资金都流向了制造业,而这四分之三中又有相当一部分投向了先进制造。
这些行动首先在规模上起到了立竿见影的效果。2022年山东省制造业公司数达到了82.53万家,占比20.51%,首次超过批发和零售业,一跃成为全省第一大产业。
而今年,山东又对制造业的转型做了具体计划,省工业和信息化厅等5部门联合印发了《山东省制造业创造新兴事物的能力提升三年行动计划(2023—2025年)》,提出要支持“万项技改、万企转型”,推动传统制造业优化升级。同时,在基金方面,设立了100亿元的山东省工业高质量发展基金、100亿元的黄河母基金,主要面向新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源等高端制造业来投资。想必未来,山东将诞生更多的海尔、潍柴动力等工业巨头。
2017年,震坤行获得红桥创投两轮投资后,逐步在山东布局。先后在淄博、青岛两市落地了三家分公司,同时在济南、临沂、青岛等地多次召开招商大会。震坤行说,“要做工业数字化的推门者”。显然,山东制造业的转型大门,正在被创业者和投资人慢慢推开。
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