公司主营业务分为三大块，一是固晶机，用于平板显示面板、半导体封测过程中的必备设备，受益于LED行业景气度提升及MiniLED的良好发展形态趋势，公司LED固晶机收入大幅度的提高，其中Mini LED固晶机收入由2020年上半年的2,175.84万元增加至本期的8,888.28万元；二是电容器生产的全部过程中的老化、检测设备，三是锂电池生产设备，均属于定制化的智能生产设备。近几年LED、Mini-LED行业技术变化较快，产线更新迭代带动了设备的更换，半导体封测产能的提升以及设备的更新、国产化也拉动固晶机的需求，半导体固晶机上半年营收大幅度的提高，营业收入占比从3.08%提升至10.7%，公司整体营收和净利润均实现了快速的提升。电容器下游生产公司竞争格局相对来说比较稳定，设备更新换代速度比较均衡，这块业务属于稳定增长态势；锂电池设备需求旺盛，属于公司的新业务，短期贡献利润较小。整体来说，公司是基于智能化生产技术、客户的真实需求定制化生产，固晶机是公司的拳头产品，也是未来增长的核心驱动力，和半导体、平板显示行业技术变革、投资力度息息相关。

  2、行业竞争格局：目前半导体和平板显示面板行业生产制作的完整过程中，前端制程设备技术门槛较高，基本是海外厂商在供应，国内设备厂商集中在后端制程，公司固晶机国产市场占有率占比超过七成、客户覆盖面超过九成，属于绝对的龙头，其他竞争对手有实力的主要是上市公司深科达。电容器设备市场容量有限，竞争也比较有序，公司具备拥有一定的领先性，但是并不如固晶机那么突出。

  3、行业发展前途：国内半导体和平板显示面板未来的增长前景很乐观、毋庸置疑，更多要关注的是行业技术层面的变化带来的设备更新，头部企业的投资建厂力度、国家政策扶持力度同样是需要重点关注。随着国产厂商技术实力的持续提升，国产化将成为高端设备行业成长的主要逻辑。

  4、公司业绩增长逻辑：（1）LED及半导体行业迅速增加；（2）半导体设备国产化；（3）产品多元化发展；

  ·业务占比：LED固晶机72.34%（毛利率37.39%）、半导体固晶机3.08%（毛利率49.9%）、电容器老化测试设备19.47%（毛利率28.5%）、锂电池设备2.63%（毛利率22.49%）、配件及维修2.47%（毛利率68.34%）；

  ·名词释义：LED固晶机是一种将LED晶片从晶片盘吸取后贴装到PCB（印刷线路板）上，实现LED晶片的自动健合和缺陷晶片检测功能的自动化设备。主要由取料机构、推料机构、点胶机构、点胶平台、摆臂机构、固晶平台、找晶平台、夹具和出料机构组成，固晶机的操作的过程主要为：1、对晶片和支架板的图像识别、定位及图像处理。2、通过银胶拾取装置对支架板的给定位置做点胶处理。3、利用晶片吸取装置把 LED 晶片准确放置于点胶处。固晶机的操作系统原理囊括了高速精密定位控制，视觉定位控制，气动吸取控制等光机电一体系统的相关技术。

  1、LED固晶机：最重要的包含单头高速固晶机、平面式双头高速固晶机、连线三头平面式高速固晶机、六头平面式高速固晶机、单邦双臂Mini高速自动固晶机、双邦四臂Mini高速自动固晶机、封装流水线、半导体固晶机：最重要的包含全自动平面固晶机、全自动平面固晶机、双头平面式高速固晶机、全自动平面固晶机；

  3、电容器老化测试设备：滚筒式老化测试机、滚筒高分子（固态）老化测试机（GT系列）、隧道式老化测试机（HAT系列）、自动牛角老化测试机（HATC系列）等；

  上游采购电子元件、传动部件、气动元件、钣金件、机加件、齿轮等，下游应用至LED、Mini led半导体、锂电池、电容器等生产设备领域；

  兆驰股份13.03%、泉州三安11.58%、艾华集团4.17%、鸿利智汇3.89%、高科华烨3.34%，前五大客户占比36.01%；1、LED领域，国星光电、东山精密、兆驰股份、三安光电、华天科技、鸿利智汇、瑞丰光电、雷曼光电、厦门信达、晶台股份等，并与SAMSUNG、亿光电子等保持良好合作；

  3、在半导体领域，客户包括晶导微、灿瑞科技、扬杰科技、通富微、固锝电子等，其封测业务涵盖MEMS，模拟，数模混合，分立器件等领域。

  2018年全球固晶设备（包括LED、半导体、光电子等）中公司市占率为6%，在全球固晶设备市场排名第三，国内LED固晶机市场占有率超过70%，客户普及率已超过9成；·竞争对手：

  ASMPT、深圳市微恒自动化设备、东莞市凯格精机、先进光电器材（深圳）、深科达等；2、铝电解电容器老化测试设备：

  华冠科技、南通天禾机械、南通巨友自动化设备、东莞佑翔机械等；·行业核心竞争力：

  1、Mini LED行业需求迅速增加：随着芯片技术路线逐渐成熟，上游芯片厂商加码布局量产。目前Mini LED芯片主要是采用倒装结构，能够完全满足芯片微缩化的同时提升发光效率，提高芯片寿命，Mini LED芯片生长外延技术逐渐成熟。下游计算机显示终端出货需求拉动，叠加对Mini LED应用前景的看好，上游LED芯片厂商布局和扩产的意愿较强。Cinno Research预测Mini LED背光芯片将在21年迎来大规模量产，折合4英寸晶圆出货量89万片。同时，三星、LG、TCL、小米、华为等企业相继推出Mini LED 背光电视, 苹果推出搭载MiniLED背光屏iPad Pro产品，Mini LED在2021 年或迎来大规模应用。未来，随着低端市场逐步回暖，Mini/Micro LED快速渗透，叠加植物照明、车用LED、红外/紫外LED等特殊应用的增长，LED 行业长期成长空间广阔；2、小间距和Mini LED是主要发展趋势：

  LED显示屏是LED封装设备的主要应用领域，随着LED显示屏朝着高密度方向发展，LED显示应用渗透领域持续不断的增加，其中小间距LED，Mini LED和Micro LED是主要发展趋势。Mini LED分为直显和背光两种类型，Mini LED直显使用RGB的LED灯珠直接作为像素进行显示，在尺寸及PPI上面受到限制，因此多应用在大尺寸显示如室外大屏、指挥中心大屏、墙幕显示等领域，Mini LED背光显示作为短期内LCD向Mirco LED的过渡方案，是在背光模组中使用LED实现分区控光，实现高对比度的同时能够尽可能的防止OLED的烧屏问题，具有高分辨率、高色彩对比度、更快反应速度、寿命长和省电等优势；3、超级电容渗透率持续提升，下游应用空间广阔：

  超级电容器是一种既具备电容器快速充放电特性，又具有电池储能特性的新型储能装置。由于其可充放电次数多，储能量远大于普通电容器，因此前景广阔。根据沙利文估计，2022年中国超级电容器市场规模有望达到200亿元，未来随着电网、轨道交通、消费电子等下游应用领域对超级电容应用的增长，中国的超级电容器市场将继续保持高速增长态势；4、半导体设备国产化：

  全球半导体设备712亿美元的市场规模中，中国市场占比26%，但自给率只有10%属于较严重的卡脖子细致划分领域。根据 SEMI 数据，2020年全球半导体设备销售额达到712亿美元，中国大陆市场规模在187亿美元，其中半导体封测设备占比在10%，且国产化率低于10%，国产替代空间巨大。·影响企业利润核心要素：

  1、LED及半导体行业龙头投资力度；2、国产替代进程；3、上游核心部件价格；·其他重要事项：

  大股东为两名管理层，合计持股高达67%，其他管理层及核心员工通过春江投资持股约1%，高管薪资约50-60万，整体激励水平合理偏低；

  以技术和生产人员为主，定制化设备对技术人才和熟练工人依赖度较高，属于技术、劳动密集型行业，人均创收70万元，人均创利超10万元，略高于同行深科达，盈利能力更强；

  公司账面现金略显不足，核心是业务增长较快导致应收款和存货金额提升；应收账款占据营业收入比例过高，还在下游客户实力较强，行业景气度也比较好；存货金额大幅度的提高，或是业务迅速增加所致；公司业务模式对固定资产和在建工程依赖度较低，有息负债约1.8亿元，偿债压力较小；合同负债2.3亿元，增长形势较好，也侧面印证了订单充足；负债率约为48%，整体资产结构健康。

  2020年营收和净利润小幅增长，2021年前三季度受益平板显示面板行业高景气度以及半导体设备业务迅速增加，公司营收和净利润快速地增长，公司业绩与下游投资力度息息相关，订单较为充分，预计全年净利润仍将保持快速增长。

  公司净资产收益率虽然逐步下行，主要是资产体量增长较快，毛利率稳步走高，其实是受益单品规模效应以及高毛利的半导体业务增速更快，净利润率接近20%，已经属于比较高的水平，考虑到公司的竞争优势，预计未来仍将处于一个不错的盈利水平。

  ，存货8.1（+4.1），其他流动资产0.4；固定资产0.74，在建工程1.89，非货币性资产0.34；短期借款1.82，应该支付的账款6.1，合同负债2.3（+0.9）；股本1.02，未分利润3.08，净资产11.74，总资产22.89，负债率48.42%；会计师审计费用：120万元；·利润表（2021年Q3）：

  考虑到Min LED和小间距LED、半导体行业增长空间、国产化趋势，结合公司的竞争优势，预计未来几年公司仍将处于快速成长通道。

  营收增长：50%、40%、40%；净利润率：19.5%、19%、19%·营收预测：

  2021E：2.1；2022E：2.8；2023E：3.9；（假设数据即达到条件时对应市值，须结合实际数据调整）·市盈率：

  200-270亿；当前合理估值：130-180亿（基于25%/年收益预期）；价格的范围：5-6.5元/股（未除权、除息）；

  （1）平板显示及半导体行业加快速度进行发展；（2）公司固晶机国内绝对领先；（3）国产替代；（4）产品多元化发展；

  公司自成立以来一直专注于智能制造装备的研发技术，研发团队在LED、电容器、半导体、锂电池等智能制造装备领域长期从事研发技术、产品研究开发等工作，对行业特点有充分的认识和精准把握，对行业前沿技术有较为深刻的理解，具备应对市场的快速反应能力及持续技术创新能力。

  公司深耕智能制造装备行业多年，在LED领域，客户包括国星光电、东山精密、兆驰股份、三安光电、华天科技、鸿利智汇、瑞丰光电、雷曼光电、厦门信达、晶台股份等知名公司，并与国际知名厂商三星、亿光电子等保持良好合作；在电容器领域，公司的客户涵盖了艾华集团、江海股份等知名公司；在半导体设备领域，公司的客户包括晶导微、灿瑞科技、扬杰科技、通富微、固锝电子等知名公司。在与有名的公司合作过程中，还获取了更多客户的关注和合作机会。

  凭借多年的技术经验积累和严格的生产质量管理，公司生产的LED固晶机、电容器老化测试设备等相关设备的成熟度和稳定能力高，具备抗干扰能力强、集成度高、测试精度高等优点。公司基于对下游应用行业市场的把握和自身技术研发的能力，产品应用领域不断拓宽，涉及包括LED、电容器、半导体及锂电池等不同的应用领域。同时，为了控制成本和应对外部环境风险，并保证产品质量和技术方面的优势，部分智能制造装备产品核心零部件如驱动器、高精度读数头、直线电机及音圈电机等已经实现自研自产，是国内少有的具备相关核心零部件自主研发与生产能力的企业。

  智能制造装备技术正处于快速发展阶段，能否不断推进公司产品的技术升级与迭代，能否及时研发并推出符合市场需求的技术和产品是公司能否保持持续竞争力的关键。

  公司产品的加工、装配、安装、调试等生产环节的专业性较强，关键岗位也需要熟练技术工人。若公司不能提供较同行业企业更为优厚的待遇条件，企业存在技术人才流失的风险；另一方面，随公司经营规模较快扩张和竞争优势的不断的提高，对各类高层次人才的需求将更为迫切，尤其是高层次研发人才、懂技术和市场推广的复合型人才，若公司不能及时吸引足够的优秀人才加盟，将会对公司研发技术、规模扩张带来较大的不利影响。

  公司目前主要服务于节能照明显示、半导体、消费电子、新能源等行业，与宏观经济的整体运行紧密关联。目前全球经济仍处于周期性波动当中，尚未出现经济全面复苏趋势，依然面临下行的可能，进而影响企业业绩。

  公司主要收入来源于LED及半导体固晶机细致划分领域，该细分市场的市场规模较小。电容器老化测试设备，该细分市场格局较为稳定，生产线更新换代速度较慢，市场规模较小。

  公司是国内固晶机设备绝对龙头，深耕行业多年取得了超七成国产固晶机份额，客户覆盖率超过90%。近两年国内LED行业投产力度较大、叠加半导体设备国产化趋势，营收和净利润在2021年开始快速地增长。公司已将固晶机单品优势发挥到较高水准，未来这块业绩的增长核心取决于行业设施更新换代速度以及国产化水平，未来公司还想要更多的增长空间就必须拓展更多有科技含量的产品，科技是行业第一生产力。

  郑重声明：评级及评分仅为个人自己的观点，在任何情况下，本报告中的信息或意见均不构成对任何人的证券买卖建议，对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。

  两名中国医疗器械公司高管赴菲律宾工作时，遭遇绑架并被撕票案件有了新进展。9月23日，知情人告诉红星新闻，死者家属刚刚从菲律宾警方处得到消息，将两名受害者骗至菲律宾实施绑架的“李娜”于22日在韩国首尔落网，接下来将引渡回中国。

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  “七一勋章”获得者、“时代楷模”、云南省丽江华坪女子高中校长张桂梅的办学故事曾感动了无数国人。她将一生奉献给贫困山区教育事业，创建全国唯一一所全免费的女子高中，让一批批女孩走出大山，改变命运。如今，这个充满激情、泪水、喜悦的故事被搬上荧屏。

  作为电影市场整一年的三大档期之一，今年国庆档共有10部新片定档，市场表现非常关注。据灯塔专业版，截至发稿时间，2024年国庆档新片预售总票房（含点映）突破5000万元。《浴火之路》《749局》《志愿军：存亡之战》暂列预售票房榜前三。

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  大皖新闻讯9月28日，较强冷空气开始在我国一些地区发威。9月28日，安徽省气象台发布预报，这股较强冷空气将于9月30日午后到10月2日影响安徽。预计，10月2-3日早晨，淮北地区最冷气温在10℃以下。9月28日，安徽全省大部都是晴好天气。

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